« L’État investisseur » en mode asset manager

Depuis quelques années, un débat émerge autour de transformation des rapports entre l’État et la finance, depuis la régulation de ce secteur à l’intégration de ses capitaux, instruments et techniques au sein des organisations étatiques pour mener des politiques publiques. Cet article discute l’interprétation de ce processus comme l’avènement d’un « État investisseur ». En s’appuyant sur les travaux sur le « capitalisme de gestion d’actifs », il caractérise l’une de ses formes méconnues, consistant à adopter les logiques et les normes de la gestion d’actifs pour compte de tiers ( asset management ). Il trace leur déploiement à partir d’une enquête sur une filiale de la Caisse des dépôts et consignations (CDC) dédiée à la gestion de capitaux institutionnels placés dans le logement intermédiaire et abordable. Nous analysons comment le parcours et les réseaux de son personnel, les instruments et techniques mobilisées, et les stratégies et pratiques d’investissement, sous-tendent l’internalisation de la gestion d’actifs, calibrant ainsi les modalités et le contenu de l’action publique. Ce mode d’intervention pourrait ainsi limiter la portée du logement abordable, voire participer à des dynamiques de gentrification.