Petit précis de politique budgétaire par tous les temps Les multiplicateurs budgétaires au cours du cycle

La crise economique et financiere a remis au gout du jour les politiques budgetaires keynesiennes. Si celles-ci n’ont pas permis d’eviter une recession severe en 2009, elles ont pu neanmoins stopper l’hemorragie de la depression. Meme si l’incertitude concernant la reprise est grande, l’heure est desormais dans la plupart des pays a la consolidation budgetaire. Plusieurs questions se posent alors. La premiere est celle de l’efficacite des politiques budgetaires que l’on evalue a partir de la mesure des multiplicateurs. Dans la premiere partie, nous passons en revue les differentes evaluations des multiplicateurs budgetaires. L’impact sur l’activite des politiques budgetaires different, d’une part, en fonction des instruments utilises (depenses publiques, baisse d’impots...), des horizons de prevision, de la taille des pays et de leur structure productive et fiscale. Au-dela de la mesure des multiplicateurs keynesiens a court, moyen et long terme en fonction des differents instruments budgetaires, l’apport principal de cet article est d’introduire l’effet du cycle economique dans les chocs budgetaires. En integrant dans notre modele macroeconomique (emod.fr) une relation entre le taux chomage structurel et le taux de chomage effectif differente selon le cycle economique, l’impact de toute politique economique variera selon la position de l’economie dans le cycle. La derniere question qui decoule des precedentes est donc : les politiques de consolidation budgetaire sont-elles adaptees a la situation conjoncturelle actuelle ? La reponse est non car les economies avancees se situent actuellement toutes en bas ce cycle. Dans ce contexte, les multiplicateurs budgetaires sont eleves et les effets recessifs des politiques d’austerite seront forts.