Endogeneidade em regressões com dados em painel:: Um guia metodológico para pesquisa em finanças corporativas

EnglishPurpose – To describe the use of specific lags (and/or temporal differences) of the original regressors as instrumental variables in a succinct and practical way, showing, by means of a theoretical discussion illustrated by an original simulation exercise, how combining these with adequate modeling of firm and time fixed effects can address not only the dynamic endogeneity problem, but also those derived from the presence of omitted variables, measurement errors, and simultaneity between dependent and independent variables. Design/methodology/approach – Monte Carlo simulation Findings – The traditional OLS, RE, and FE estimators may be inconsistent in the presence of endogeneity problems that are quite plausible in the context of corporate finance. On the other hand, the estimation methods for panel data based on GMM that use assumptions of sequential exogeneity of the regressors present alternatives that are capable of effectively overcoming all the problems listed (provided these assumptions are valid) even if the researcher does not have good instrumental variables that are external to the model Originality/value –The paper discusses and illustrates a greater number of endogeneity problems, showing how they are addressed by different estimators for panel data, using less technical and more accessible language for researchers not yet initiated in the intricacies of estimating dynamic models for panel data portuguesObjetivo – Descrever de forma sucinta e pratica o uso de defasagens (e/ ou diferencas temporais) dos regressores como variaveis instrumentais, mostrando, por meio da discussao teorica ilustrada por um exercicio original de simulacao, como sua combinacao com a adequada modelagem dos efeitos fixos da empresa e do tempo pode enderecar nao apenas o problema da endogeneidade dinâmica mas tambem aqueles decorrentes da presenca de variaveis omitidas, erros de mensuracao e simultaneidade entre variaveis dependentes e independentes. Metodologia – Simulacao de Monte Carlo. Resultados – Os tradicionais metodos de MQO, EA e EF podem ser inconsistentes na presenca de problemas de endogeneidade bastante plausiveis no contexto de financas corporativas. Por outro lado, os metodos de estimacao para dados em painel baseados no GMM que se utilizam de suposicoes de exogeneidade sequencial dos regressores apresentam-se como alternativas capazes de contornar eficazmente todos os problemas elencados (desde que as premissas adotadas sejam validas), mesmo que o pesquisador nao disponha de bons instrumentos externos ao modelo. Contribuicoes – Discutir e ilustrar via simulacoes de Monte Carlo um numero maior de problemas de endogeneidade, mostrando como eles sao enderecados por diferentes estimadores para dados em painel, utilizando uma linguagem menos tecnica e mais acessivel para pesquisadores ainda nao iniciados nos meandros da estimacao de modelos dinâmicos para dados em painel.